分红、GDR、钾盐矿，四川路桥一系列动作背后有哪些隐藏投资机会？

 

本文源自:南早网

　　兔耳长长财源广广，兔眼红红坐等川桥来分红，给各位股友拜个早年，再来说道说道这几天四川路桥的公告都有哪些大动作。

　　先说分红。犹记得2021年春节后，川桥就发了一份三年股东回报规划，说的是每一年度以现金方式分配的利润不低于当年度净利润的30％。到了2023年这个春节，川桥直接把2022-2024年现金分红比例提升至50％。

　　分红是上市公司对股东的投资回报，也是妥善平衡和处理公司自身稳健发展和回报股东的关系，同时，现金分红非常考验一家公司在自有流动资金安全性方面的经营稳健性。那么，此次川桥把分红比例从30％提升至50％，其实侧面反映了川桥对自身未来发展的充足信心，自然也可以预期到接下来业绩的高支撑性。

　　虽然22年的整体业绩尚未可知，不过从中报和三季报的数据来看，净利润分别是36.59亿和60.18亿，哪怕姑且以三季报的数据来算，川桥也要拿出30亿真金白银出来分红，当然我相信最后的数据远远不止于此。

　　从前几天川桥披露的2022年Q4主要经营数据来看，公司2022年中标项目1403亿元，同比增长40％，单Q4为674亿元，同比+53％。近几年四川省的交通投资一直在增加，十四五期间是1.2万亿，比十三五增加了16.5％，大股东蜀道集团还投资了省内高达97％以上的高速公路和100％的铁路，加上川桥自身实力和市占率，这些都是未来业绩的保证，也是我们作为投资者长期持有川桥的底气。

　　再来说川桥筹划发行GDR登陆瑞交所。事实上，这两年无论是受政策支持、审核时间较短、募集资金用途相对灵活，还是估值较高等等因素推动，发行GDR已经成为越来越多公司出海融资的新选项。

　　那么说到出海，就不得不提到川桥算是四川最早“走出去”的企业。在一带一路中，川桥修建了以挪威哈罗格兰德跨海大桥、埃及苏伊士运河铁路桥等为代表的一大批具有世界影响力工程，2022年3月，公司参建的世界第一跨径跨海大桥土耳其恰纳卡莱1915跨海大桥顺利实现完工通车。此外，在非洲厄立特里亚，川桥收购的阿斯马拉铜多金属矿项目为中厄两国最大的合资合作项目，已探明铜、锌等矿石储量超9000万吨；近期子公司新材料集团拟收购并投资建设的库鲁里钾盐矿项目也正在布局中。

　　拥有如此之多的海外项目建设与投资经验，川桥筹划境外发行GDR登陆瑞交所其实已经具备先发积累和条件。这次发行GDR，川桥拟募集资金总额不超过人民币50亿元，主要用于公司拓展境外相关业务及战略投资业务，推动公司全球化布局及补充公司运营资金等。

　　从这里也可以窥探到川桥转型新材料、新能源矿产等业务的决心和信心。大家想想，直接对接境外资本市场、充分利用境内外两个市场和渠道，对于投资海外业务来说肯定更直接更高效。再说，相比定增八折，GDR九折的发行价更高，对川桥来说融资效率更高，对我们现有股东来说摊薄更小，也能保障公司和股东利益。

　　说到矿产，顺道来看看新材料集团准备收购的库鲁里钾盐矿项目。老话说手中有粮心中不慌，“钾盐之于粮食安全”相当于“石油之于能源安全”，直接关系着国计民生。但现实却是，我国钾盐产量和储量占比低，钾资源主要以湖钾为主，占97.74％，最重要的可溶性固体钾矿基本缺失；同时整体消费却位列前列，导致我国钾矿资源进口依赖度常年维持在50-60％的水平。

　　为此我国形成了“三分之一国产、三分之一进口、三分之一境外投资”的钾盐供应格局，到国外拿资源、建基地成为掌握议价权的最重要途径之一。所以，川桥收购的库鲁里钾盐矿项目作为我们国家在泛红海区域唯一海外钾矿基地，将有望成为我国与加拿大Nutrien、美国美盛、白俄钾肥、乌钾几大巨头争夺钾肥议价权的有利武器。

　　据1月18日商务部消息指出，1月11日，四川路桥与厄立特里亚库鲁里钾盐矿项目公司（CMSC）股东之一澳大利亚DNK公司签署股权收购协议，四川路桥将以1.35亿美元收购澳公司持有的CMSC公司全部股权（50％），并承接其对CMSC公司约3100万美元的债权，总额约1.66亿美元。商务部进一步表示，钾肥是粮食生产所必需的三大主要肥料之一，库鲁里钾盐矿储量位居世界前列。不难看出，川桥此举无论对公司还是国内钾盐供应而言，都有重要国家战略意义。

　　那么库鲁里钾盐矿项目资源效益和经济效益如何？根据1月19日新材料集团在中国招标投标公共服务平台上的招标文件来看，库鲁里钾盐矿项目是全球最容易开采的钾盐矿床之一，项目总储量约11.13亿吨，其中证实储量约2.86亿吨。项目最终产品为硫酸钾，这是一种比氯化钾更高端的无氯、优质高效的钾肥品种。

　　这里贴一张上周国际市场收盘价格，可以看到硫酸钾已经升至850-950美元/吨，甚至冲高到1050美元/吨。保守按照5695元（850美元）/吨来测算，川桥库鲁里钾盐矿项目产品年营业收入可达53亿元左右，年利润总额近37亿元，年净利润超20亿元。况且该矿已知含有较高品位的伴生元素（溴、硼、锂等），有望综合利用增加附属收益。而目前国际钾肥寡头们对市场行情都给出了比较乐观的预判，加上钾肥的刚需性对价格会有较强的支撑，未来库鲁里钾盐矿项目有望为川桥带来比预期更可观的业绩贡献。

　　此前川桥曾表示将力争项目年内开工并缩减工期至18个月，早日实现项目收益，项目从开始建设到实际投产需24个月。在钾盐矿上的建设与推进工作上，川桥可谓动作快、效率高，也显示了公司投资海外矿产业务的决心与魄力之大。

　　不知不觉说了这么多，川桥有地方大型国企、近700亿市值以及股价相对低位、矿产新能源业务长期上涨空间大等投资逻辑，坐等开年红“兔”大涨！