每氪资讯 | 乖宝冲击IPO，宠物产业成为黄金赛道

 

原标题：每氪资讯 | 乖宝冲击IPO，宠物产业成为黄金赛道

宠物已经成为现在很多人生活中离不开的“伙伴”，近年来，国内的宠物市场规模在不断增加。据智研咨询调查统计显示，截至2021年，中国饲养完成登记的宠物犬数量总计有5429万只，宠物猫有5806万只，市场规模庞大。并且，随着中国宠物市场的不断发展，仍保持非常明显的增长趋势，宠物主粮行业无疑是近年来冉冉升起的新风口。

近日，宠物主粮行业的麦富迪母公司乖宝宠物食品集团股份有限公司冲刺IPO。6月21日，该公司更新招股书，目前已经进入问询阶段，离上市更近了一步。一旦成功上市，山东宠物产业版图又将新添一家上市公司。

从工厂走向品牌

早期的山东是境外宠物食品代加工的大本营，很多代工厂通过靠为国外品牌生产加工赚取小额利润。2006年，乖宝创始人秦华在一次海外考察中，发现了宠物食品的商机，决定下海创业。公司总部位于山东聊城，靠着猫粮和狗粮，乖宝宠物一年进账20亿元，旗下最知名品牌是麦富迪。

刚开始的乖宝“贴牌”是其主要业务，持续很多年，在2013年，随着中国宠物经济的起步，乖宝开始创建自有品牌“麦富迪”，通过引入快销人才、打造国际化品牌形象并直接面向C端消费者销售，尤其是在电商板块，收入格外亮眼。2020年，乖宝自有品牌营收达到9.93亿元，并在2021年的双11，旗下麦富迪在天猫、京东、抖音三大平台宠物品牌成交排行榜中同时占据前两名，整年线上渠道的营收占比84%，超出行业均值20%左右。

电商市场，价格是乖宝的优势所在。从麦富迪官方旗舰店可以看到，价位在几十元左右，销量最高更是突破100万，表现十分亮眼。在今年的618期间，由于疫情等造成的冲击，消费者购物欲望暗淡的情况下，宠物赛道表现却特别突出，比以往同比增长了19%。虽然疫情没能给乖宝造成大的影响，但在外来品牌和新兴网红品牌的夹击下，乖宝的“先手优势”能否让企业保持领先，能否撑住60亿元市值，需要进一步观察。

乖宝向品牌转型路上，知名杠杆收购操盘手、全球顶级PE投资机构KKR投资乖宝，拿下29%的股份，自此，乖宝收我自有品牌和良好渠道，开始受到资本瞩目。

乖宝再次冲击IPO

今年6月21日更新的招股书中显示，2019-2021年3年，乖宝宠物营业收入分别为14.03亿元、20.13亿元及25.75亿元，年增长为43.47%、27.92%。数据在宠物行业看来，属于较高的水平。

不过，细看招股书，乖宝的形势也并非完全乐观，主要问题在于净利率。2019-2021年，乖宝净利率分别为0.3%、5.54%、5.51%。而同行中宠股份、佩蒂股份、福贝宠物在2020年的净利率分别达到6.78%、8.7%、24.98%。据乖宝解释，净利率差异主要原因是国内直销收入占比较高，故营销费用较高。

在吃营销红利的同时，乖宝在营销上有着巨大的投入。2018年至2021一季度，公司销售费用率在同行上市公司中处于最高水平。其中，业务宣传占公司销售费用的大头。以旗下品牌麦富迪为例，聘请谢霆锋、尹浩宇等明星代言；赞助《你好生活》、《向往的生活》、《上新了故宫》综艺和《三十而已》电视剧；与故宫联名出品宫标产品“弗列加特”。去年天猫宠物双十一全周期成交额前十大品牌中，麦富迪位列TOP1。

在高投入的宣传费用下，研发费用只占到公司销售费用的2%。在乖宝的发明专利中，只有“一种水晶透明宠物肉类零食及其生产方法”对应的产品销售占比超过10%，占到12.7%。不过，该专利的科技含量显然也并不高。研发费用低投入、发明专利产品的销售情况可以看出消费者对于品牌的忠诚度并不高。

对于此次的上市，招股书称，乖宝宠物此次冲击IPO，拟募资6亿元。上市之后的资金其中，3.67亿元用于宠物食品生产基地扩产建设项目，占六成以上，营销并未被列入主要资金用途中。由此可见，扩大产能是乖宝所认为的当务之急。

乖宝“先手优势”抵御内外竞争

目前，乖宝在主梁、零食和高端保健品上还在进行扩充产能，但是，2021年，乖宝的货品存库已经翻了近一倍。国内的宠物市场种类繁多，国产品牌崛起、外资品牌抢占市场，乖宝的“先手优势”是否还能奏效。

另外，再过去的一年中，宠物行业有近60起融资，其中融资金额过亿的有15起，在高压竞争下，乖宝还能够抢到多少的市场，先手红利还剩多少，并不好说。

一条堪比母婴的黄金赛道

现在的“铲屎官”为自家的“主子”提供优渥的生活环境，从宠物食品、医疗、洗护、美容到宠物游乐园、宠物宾馆、宠物婚礼等五花八门的服务。对于现在的“铲屎官”来说养宠物就像养一个孩子，就想网友调侃，囤猫粮狗粮和屯菜一样重要。从这点来看，宠物行业跟母婴赛道有相似之处。当下，随着独居年轻人和老年人越来越多，宠物如同家庭成员一般正走进千家万户，成为大家情感的寄托。

庞大的市场也催生着宠物企业的火爆。中国规模最大的宠物医院新瑞鹏在2020年9底，完成近300亿人民币融资，新一轮的融资正在进行、瑞派宠物也在今年计划赴港上市；宠物医疗方面，瑞辰宠物、兽医首选、吉雅其三家企业先后获得融资；宠物食品方面，豆柴宠物完成数千万元A+轮融资、伯纳天纯获得L Catterton独家投资。

为了能够给宠物提供更好的生活，很多意想不到的宠物用品出现，也被人们争先购买，例如智能喂食器、智能猫厕所等各种设备。

曾有投资人调侃，宠物是一个规模堪比三胎的黄金赛道。眼下，独居年轻人和孤独的老年人越来越多，而生活节奏比较快，人们更愿意在宠物身上寄托更多感情，养的宠物就是自己选择的家人。

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